**威易发IPO：大客商数据“打架”，拷问业绩真实性**

无锡威易发精密机械股份有限公司（以下简称“威易发”）近期在北交所的IPO申请引起了市场的广泛关注。威易发主要从事金属密封件的研发、生产与销售，作为一家营收规模刚过1亿元的企业，其业绩表现却异常亮眼。然而，仔细研读其招股书，却让人不禁对其业绩的真实性产生疑虑。

威易发的招股书显示，公司近年来营收和净利润均实现了快速增长。2019年至2024年前三季度，威易发的营业收入从0.25亿元增长至1.01亿元，净利润从0.07亿元增长至0.51亿元，增速显著超过同行可比公司。然而，这种高速增长的背后却隐藏着不少问题。威易发的毛利率显著高于同行，2021年至2024年前三季度，其毛利率分别为67.64%、66.05%、67.54%和68.88%，远高于同行可比公司的均值。威易发对此的解释是细分市场竞争环境不同、产品占客户成本小议价空间大以及生产成本较低，但这些解释并未完全释疑。

更加令人担忧的是，威易发招股书公布的大客户、供应商数据与新三板年报的数据存在多处不一致。例如，2021年威易发的第一大客户在招股书中是长城汽车集团，销售金额为1017.34万元，而在新三板年报中，第一大客户却是长城汽车旗下的蜂巢蔚领动力科技（江苏）有限公司，销售金额为687.95万元，二者相差近113万元。此外，招股书披露的第三大供应商和第二大、第四大供应商的采购数据也与新三板年报存在显著差异。

这种大客商数据的“打架”现象无疑拷问了威易发业绩的真实性。威易发解释称，数据差异可能是由于统计口径、时间节点等因素造成，但这种解释显然难以让投资者信服。毕竟，数据的准确性是评估公司业绩和投资价值的基础，如果连最基本的数据都无法保证真实可靠，那么公司的投资价值又从何谈起呢？

除了大客商数据不一致外，威易发的实控人一股独大也是市场关注的焦点。招股书显示，威易发的实际控制人为王征豫、蒋红亮、刘立璞三人，他们合计控制公司99.28%的表决权。这种高度集中的股权结构使得实控人在公司治理中具有极大的话语权，容易引发利益输送、财务造假等损害中小投资者利益的问题。

实际上，威易发在内控方面已经暴露出不少问题。报告期内，公司实际控制人存在资金占用的情形，占用金额高达数百万元。此外，公司还存在使用个人卡结算等财务内控不规范的问题。在挂牌新三板的报告期内，威易发还存在无真实交易背景票据融资的问题，涉及金额高达550万元。这些问题都表明，威易发在内部控制方面存在严重缺陷，需要引起投资者的高度警惕。

威易发的业务模式也值得深入探讨。公司主营业务为金属密封件的研发、生产与销售，产品主要应用于涡轮增压器、氢燃料电池空气压缩机等设备。虽然威易发在细分市场上占据了一定的市场份额，但面对日益激烈的市场竞争，公司如何保持其竞争优势仍是一个亟待解决的问题。此外，威易发的客户集中度较高，前五大客户的销售收入占比超过50%，这也增加了公司的经营风险。

尽管威易发在业绩上表现出色，但投资者仍需谨慎对待其IPO。毕竟，一家企业的投资价值不仅仅取决于其业绩表现，更取决于其公司治理、内部控制、业务模式等多个方面。威易发在这些问题上均存在不少隐患，投资者需要仔细评估其投资风险和投资价值。

对于威易发而言，IPO不仅仅是一次资金筹集的机会，更是一次提升公司治理水平、增强市场竞争力的契机。公司需要借此机会完善其内部控制体系，加强公司治理结构，提高信息披露的透明度和准确性。只有这样，才能赢得投资者的信任和认可，实现企业的可持续发展。

威易发的IPO之路充满了挑战和机遇。面对市场的质疑和投资者的担忧，公司需要积极回应并采取措施加以改进。只有这样，才能确保IPO的顺利进行，并为企业的未来发展奠定坚实的基础。

展望未来，威易发需要继续加大研发投入，提升产品技术含量和附加值。同时，公司还需要积极拓展市场渠道，降低客户集中度风险。通过不断优化业务模式和提升管理水平，威易发有望在激烈的市场竞争中脱颖而出，成为行业内的佼佼者。

总之，威易发的IPO申请虽然引起了市场的广泛关注，但投资者仍需谨慎对待。在评估其投资价值时，需要综合考虑公司的业绩表现、公司治理、内部控制、业务模式等多个方面。只有这样，才能做出明智的投资决策，实现财富的稳健增长。

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